Never Bet Against

📈 Em fevereiro de 2021, em sua carta anual aos acionistas da Berkshire Hathaway, Warren Buffet usou o termo:

“Never Bet Against America”

Seu objetivo era sinalizar sua convicção sobre a capacidade da economia americana recuperar-se após a pandemia, especialmente por conta de sua capacidade de inovação em períodos de recursos limitados. Depois de decrescer -2,77% em 2020, o PIB americano cresceu 5,95% em 2021 e 2,06% em 2022.

📈 Para defender sua tese de investimento, uma gestora brasileira adaptou a frase no slogan:

“Never Bet Against IMA-B 5”

Chamou a atenção de todos na maior feira de investimentos do Brasil em 2023.

📈 Mas o que é esse investimento IMA-B 5?

O IMA-B 5 é um índice composto de títulos públicos federais indexados ao IPCA, as famosas NTN-Bs, com vencimento em até 5 anos. Ou seja, atualmente o título mais longo deste índice vence em agosto de 2028. A instituição responsável pelo cálculo e divulgação do índice é a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima). É possível investir no IMA-B 5 por meio de ETFs, como o B5P211 ou outros fundos indexados que replicam o índice.

A Anbima também calcula outros índices IPCA+, como o IMA-B, que tem como composição todos os títulos IPCA+ no mercado e o IMA-B 5+, que considera apenas títulos com vencimento acima de cinco anos. As carteiras podem ser conferidas aqui.

📈 O IMAB 5+ performou bem historicamente mesmo? Tem muito risco?

Para responder essas perguntas pedi para o Rubens Sanghikian, economista, associate da área de Global Private Investment Specialists do Itaú Private e craque de programação em Python, analisar os dados. Optamos por usar a métrica do Índice de Sharpe, que foi desenvolvido por William Sharpe na década de 1960 e é amplamente usado no mercado para medir retornos ajustados pelo risco.

Por essa métrica, em 11 dos últimos 15 anos, Sharpe do IMA-B 5 esteve mais vezes entre os três melhores em uma amostra de oito índices, mostrando-se bastante resiliente ao longo dos anos.

Os fatores que fazem o IMA-B 5 ter uma performance tão consistente estão ligados ao fato dos Títulos IPCA+ terem uma característica bastante interessante. Eles possuem um componente pós-fixados (IPCA) e um prefixado (a taxa contratada além do IPCA). Em geral, quando a inflação sobe, o componente IPCA+ oferece a proteção contra o aumento de preços, porém, caso o Banco Central reaja subindo os juros de maneira expressiva, o componente prefixado pode detrair performance. O oposto também é verdade. Um IPCA mais baixo diminui o ganho na parcela indexada à inflação, no entanto, dando espaço para cortes no juro, geralmente beneficiando o componente prefixado. Assim, o IMAB-5 vai bem em vários cenários.

🎾 Se eu fosse usar a mesma frase no mundo do tênis ela seria assim:

“Never Bet Against Novak Djokovic”

Esse sérvio nascido em Belgrado na Iugoslávia em 1987 é o atual número 1 do mundo e recordista de semanas no topo do ranking, tendo finalizado como primeiro em 7 anos, recordista em títulos de simples em Grand Slams com 24 conquistas, recordista em títulos de torneios Master 1000 com 39 conquistas e o primeiro tenista da história a passar a marca de US$ 100 milhões em faturamento por performance em quadra.

Para tentar estimar a consistência do Djoko como líder do ranking, colocamos os mesmos códigos em Python para funcionar, mas agora usando dados de liderança no ranking da ATP nos últimos 15 anos.

Tentar entender por que o Djoko atingiu e continua atingindo tantos resultados espetaculares exige vários olhares. Ele é um jogador extremamente versátil, reconhecido por adaptar-se bem a qualquer circunstância de jogo em qualquer tipo de quadra. Sua devolução de saque é uma das melhores da história do jogo de tênis e coloca enorme pressão sobre os adversários. Sua agilidade, elasticidade, velocidade e capacidade de antecipação possibilitam a defesa de qualquer tipo de ataque. Sua força mental permite manter o foco e virar situações em jogos extremamente difíceis que, combinada com sua força física, o tornam um adversário implacável. Como se tudo isso fosse pouco, ele ainda tem um backhand poderosíssimo, joga bem na rede, é extremamente consistente e joga de forma taticamente muito inteligente.

🎾 Se ele é o GOAT eu não sei, mas não me atrevo a apostar contra.

🎾📈 Se houvesse um ativo com ticker NOLE11, que replicasse sua performance, eu certamente seria compradora.

🎾📈 Porém, como retornos históricos não são garantia de performance futura nem nos mercados nem no tênis, vamos ficar de olho no Carlos Alcaraz.

Dicas:

🎾 Djokovic´s Insane Comeback Against Federer, 2011 US Open Semi Final

📈 Betting against beta, Andrea Frazzini and Lasse Heje Pedersen

💬 O que achou deste conteúdo?

Deixe seu comentário aqui e ajude a construir um TenisVesting cada vez melhor!